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為甚麼要投資未上市股票？

未上市股票是一種高風險、高報酬的投資工具，認識未上市股票的風險與報酬，才知道甚麼是要避開的陷阱，甚麼是可以追求的利潤，本篇要讓你認識未上市股票的風險與好處，讓你了解自己適不適合投資未上市股票。

投資未上市股票不需要盯盤，不用向投資基金一樣擔心績效差，也不會像期貨突然暴漲暴跌，只需要在一段時間後修正投資內容，研究基本面的變化，就有機會享受到沒有漲跌幅限制的飆升快感，因此，投資未上市股票成為零利率時代一個不錯的選擇；雖然如此，還是必須正視未上市股票的風險，才能在未上市市場中獲得高報酬，並降低投資風險。

原因１：【獲利空間可觀】

大部分的未上市股票擁有股本小、籌碼安定、公司成長性大等優點，比上市（櫃）股票更具爆發力，因此在未上市時就投資，比較有機會獲取數以倍計的投資報酬。

原因２：【不需盯盤】

未上市股票適合長期投資，大部分時間，股價都不會有明顯的變化，因此不需要像上市（櫃）股票或期貨一樣必須留意股價或指數變化，只需要每隔一段時間觀察公司的營收與獲利狀況即可。

原因３：【可享受利多瞬間飆漲的獲利】

由於沒有漲跌幅的限制，通常未上市股票利多消息一經公布，股價會在短時間內反應完畢，不受上市（櫃）股票漲跌幅僅７％的影響。

原因４：【參與投資創業的機會】

大部分新興產業的公司都是未上市股票發行公司，像是目前當紅的生技產業，絕大部分都還未上市（櫃），若投資人特別看好生技產業，卻因為沒有生技方面的專才，或者是本身資金不足，就可以透過投資股票來參與創業。

原因５：【有機會享受蜜月行情】

未上市股票掛牌時通常在財測、訂定掛牌價格較為保守，股票掛牌之後，經過市場機制的調整，以及大股東心態偏多的影響，股價大都會來到市場預期的合理價位，一般都會有幾天的漲停出現，稱之為蜜月行情，不過在興櫃市場加入之後，蜜月行情大部分已經分散在興櫃掛牌期間。

【注意】：若出現利多，股價仍紋風不動，甚至出現下跌的情形，就要留意是否為公司派或大股東趁利多出貨，或者發布不實消息意圖影響股價，若投資的公司經常出現這樣的情形就要考慮換股操作。

【小故事】：多年前，有一個商人，因為朋友經商失敗無法還錢，朋友把手上僅存的華碩未上市股票３００張轉讓給他抵債，當時他根本沒聽過華碩這家公司。經過多年的配股之後，華碩於民國８５年１１月上市，有一天，他打電話問股務，股務告訴他擁有多達４０００多張的股票，他嚇得說不出話來，華碩掛牌價高達１０８元，掛牌５個半月最高一度飆到８０９元，若以最高價８０９元計算，他的帳面價值達８０．９萬＊４０００＝３２．３６億元，以當時每股面值１０元，總價３００萬來看，獲利超過１０７８倍。

投資股票有甚麼權利？

不論是投資上市、上櫃或是未上市股票，只要持有公司的股票就是股東，就具有分享公司獲利、參與股東大會以及選舉公司董、監事的權利。

權利１：【分享公司獲利】

分享公司獲利，取得公司配股、配息，是投資人最主要的獲利來源，若公司出現獲利，除配股、配息之外，股價通常也會有所表現。

權利２：【參與股東大會】

股東每年都有參與股東大會的權利，經營者在會中對前一年度的經營成果提出報告，並提出下一年度的經營方針，讓股東可以進一步了解，公司重要決策也會提請股東同意，若公司出現重大的變革，股東也有參與股東臨時會的權利。

權利３：【選舉公司董、監事】

公司董事、監察人改選時，股東有投票的權利，投資人可以選擇心目中的理想人選，若有特定人徵求委託書，也可以將自己的權力委託他人行使。

投資股票如何賺錢？

投資股票除了公司獲利有配股、配息之外，股票買進賣出的價差也是獲利的來源之一，不過未上市股票投資大都著眼於公司的配股、配息，而以賺取價差為目的，通常在公司有上市、上櫃的規畫後才會比較明顯。

買股票的兩大獲利來源

來源１：【配股、配息】

由於投資未上市股票絕大部分都是以中長線做為考量，投資人最在乎的就是公司配股、配息。配股可以使投資人的股數增加，配息則可以取得現金，未上市股票大多屬於成長型公司，選擇配股的情況比較多，若公司每年都可以穩定成長，未來可分配的利潤也會因股數的增加而增加，若公司選擇配息，投資股票獲得現金股息也是不錯的選擇。

來源２：【買賣價差】

未上市股票除了配股、配息之外，股價的上漲也是獲利的來源之一，未上市股票跟上市（櫃）股票一樣，若投資人以低價買進後再以較高的價格賣出，則會取得買賣的價差，通常會進行價差交易的投資人大都投資於興櫃股票或是已經準備上市（櫃）的股票，有一些投資人則會等到股票上市（櫃）後再賣出。

買未上股票的風險

 買未上市股票除了好處之外，還存在著相當大的風險，這些風險有些可以規避，有些則是享受高報酬之餘所必須承受的。

買未上市股票的５大風險

風險１：【交易可能產生糾紛】

除了興櫃股票之外，未上市股票交易都是透過私下轉讓或是盤商詢價下單而來，交易的過程對雙方都沒有保障，投資人或者是出讓人都可能受到突發性的利多或者利空消息影響，而出現不願交割的情形

如何預防？

若投資人透過盤商進行交易，盤商因另一方無法履行交割義務，多會選擇先在市場上取得相同股票進行交割，以對投資人負責，若無法取得相同股票則與投資人進行協商，以補部分價差方式進行。私下轉讓則須自行承擔交易可能產生的糾紛。

風險２：【假股票】

除了興櫃股票之外，未上市股票交易並未送交集保公司保管，投資人必須到辦理股務的券商或者是自辦股務的公司進行股票交割手續，投資人有可能在辦理交割時，才發現交易的股票是假股票。

如何預防？

實務上假股票的情形並不多見，因為不論私下交易或透過盤商進行交易，都必須透過公司股務或代辦股務的證券商方能完成，而公司股務或代辦股務的證券商都會進行查驗工作，假股票無法完成交割動作，因此若採私下交易宜與交易對象選擇在股票交割地點進行交易，以確定股票已經經過股務查證。

風險３：【流通性風險】

未上市股票的交易量遠較上是（櫃）股票小，投資人若急需用錢，可能會求售無門，或者必須降價，蒙受損失。

如何預防？

投資未上市股票最好使用閒置資金，或者是短時間不會運用到的資金比較洽當。

風險４：【重要資訊不易取得】

未上市股票經過公開發行相關規定的修正之後，營收獲利與影響營運的相關資訊取得已經與上市（櫃）股票相差無幾，不過未公開發行公司仍然不易取得財務與營運相關訊息，因此，若投資的公司突然撤銷公開發行，就必須留意該公司是否出現財務狀況或者營運出現問題。

如何預防？

通常撤銷公開發行表示公司離上市（櫃）的路程更遠了，資訊也不需定時對外公開，投資人對公司的瞭解將會變得更少，因此撤銷公開發行實投資人宜選擇出脫持股，以免投資虧損。

風險５：【買到直銷商推介的問題股票】

由於未上市股票資訊較不透明，使得直銷商以不實消息或者不實財測與財務資訊，高價販售股票，買到的投資人運氣好的賠錢了事，運氣不好的就算當壁紙貼在牆壁也不覺得好看。

如何預防？

此時宜深入研究該股票的基本面與市場評價，若發現公司有異樣最好認賠殺出持股，以免投資虧損。

何謂個股風險？

指個別公司在營運過程中由於產業景氣、公司管理能力、財務操作、生產規模等企業個體所產生的風險。像是久津違約交割事件、實健醫療跳票事件、太電轉ˇ投資大幅虧損等等，都屬於個股風險。

我適合買未上市股票嗎？

 　　未上市股票風險高、流通差，所以投資未上市股票的投資人，最好是使用閒置資金，且對基本面必須有較深入的研究，才有機會享受高風險、高報酬的超額利潤。

適合買未上市股票的投資人

１．以中長期為投資考量的人

由於未上市股票大部分的時間漲跌幅並不大，只有在利多、利空、經營出現轉機並困難時，才會有較明顯的波動，因此，購買未上市股票盡可能以中長期為投資考輛，若打算持有的時間較短，宜選擇接近上市（櫃）的興櫃股票，避免未公開發行的股票。

２．以閒置資金切入的人

未上市股票的成交量多半比上市（櫃）股票少，買賣雙方容易出現較大的價差，若投資人急需用錢，可能必須接受較低的買賣價格，甚至是沒有買方報價的情形，所以，用閒置資金投資，可避免低價出售股票的虧損。

３．無法長時間盯盤的人

未上市股票考量的是中長期的投資報酬率，特別適合無法天天盯著盤面的投資人，只需要看準幾檔股票做中長期投資，固定一段時間留意基本面的變化，做適時的調整即可。

４．能承受高度風險的人

未上市股票除了系統風險之外，個別股票風險比上市（櫃）股票大，若再加上資訊取得不易與可能產生的流通性風險，雖然可能出現倍數的獲利，但也可能血本無歸，因此要投資未上市股票必須要能承受高度風險。

５．對產業與現況了解並留意脈動的人

有投資專家說過，未上市市場是專業的投資市場，不是隨便就可以切入。因此，最好對產業有深入了解，並隨時留意市場的脈動，雖然不需要天天盯著股價，但要有適時調整投資的能力，才能在未上市市場成為贏家。

何謂系統風險？

其影響是全面性的，所有足以影響金融市場的非預期事件，如經濟成長、政府政策、政治問題等等，是不可分算的風險。像是台灣發生的９２１大地震、前總統李登輝兩國論引發的兩岸對立、美國９１１恐怖攻擊事件及９２年景氣谷底翻升等等，都屬於系統風險。

投資未上市股票需要哪些資訊？

　　投資未上市股票首重基本面，從選擇產業、個股、交易，到賣出持股，我們需要哪些資訊？哪裡可以取得？都是影響獲利的重點。

買進時要知道的資訊

１．公司營運狀況

公司經營的情形是我們判斷是否要買進賣出的資訊，這些資訊來自於公開說明書、股東大會報告、財務報表、新聞、產業動態等

２．上市、上櫃進度

由於申請上市、上櫃有許多要求，可以達到要求則表示公司已經進入穩定期，且上市、上櫃還有蜜月行情可以期待，因此上市、上櫃進度也是我們買進賣出的參考因素。

賣出時要知道的資訊

交易行情

再好的公司，股價過高會讓投資人利潤降低；不好的公司，就算再便宜也可能讓你血本無歸。選擇買進與賣出的價位，也是投資的重要資訊，市場報價就是關鍵所在。

未上市股票的報價與資訊來源

　　未上市股票的報價與資訊，除了透過券商（興櫃股票資訊）、盤商與報紙之外，網路查詢也成為大部份投資人最常用的方法，有些金融ＰＤＡ也已經有未上市盤的資訊與報價。

未上市股票的報價與資訊來源

１．未上市盤商

未上市盤商專用的報價系統，具有報價、資料與新聞整合的功能，但並不對外提供連結，是一套封閉式的報價系統，由於未上市盤商處於法律灰色地帶，在此不便提供盤商電話與通訊方法，投資人可多方詢問，惟政府主管機關並不建議也不鼓勵。

未上市盤商聯誼會會員約有３００名，最近幾年未上市市場受到直銷商吸金的影響，造成投資人恐懼投資未上市股票，直接波及到未上市盤商的營運，在加上興櫃市場剛建立時制度並不健全，使得興櫃市場成為直銷商與證券商作價的工具，並造成興櫃公司掛牌上市、上櫃屢屢跌停數日，毫無蜜月行情可言，投資人更加避開未上市股票，所以目前仍經常進行業務的盤商，只剩下５０名左右。

盤商報價系統不對外公開最為投資人所詬病，因為不公開的情形下，盤商要賺多少佣金並無法得知，投資人只能設定自己認為的合理價位。

２．未上市財經網站

未上市財經網站是目前最主要的新聞消息來源，較為著名的有太陽神未上市財經網、鉅亨網、精業嘉實理財網等，其中太陽神網站並提供市場報價供投資人下單或查詢。

３．各大財經報紙與雜誌

財經報紙與雜誌也是取得新聞的來源之一，報紙可以參考工商時報、經濟日報、財訊快報等，雜誌則有萬寶周刊、先探等。財經報紙除新聞外，報價大都來自於太陽神未上市財經網站或由盤商提供，雜誌的報價則是屬於區間報價，並非目前市場上的價格，但要切記的是，不論報價多少，若非確定利多，否則不輕易追價，尤其是成交量小的股票更不可追價。

４．證券商

證券商僅提供興櫃市場的報價與新聞連結，無法提供未上興櫃的未上市股票資訊，若要取得星櫃資訊可透過電話向營業員詢問，或到券商網站查閱，券商除了提供興櫃報價及新聞之外，並會不定時對興櫃公司做出研究報告供投資人參考。

報紙與雜誌因不具備即時性，因此報價多採區間報價，及報價介於多少價位之間，若報價介於１５～２０，表示目前報價介於１５元到２０元之間。盤商與太陽神網站的報價都是即時報價，因此可以看出最近一筆的買價與賣價，與區間報價的方式不同。

５．官方與半官方機構

包括櫃檯買賣中心、財政部證券暨期貨管理委員會、證券暨期貨發展基金會等，這些機構主要提供未上市股票的基本資訊與財務資訊。

６．金融ＰＤＡ

目前神乎奇機已與太陽神未上市網站合作，由太陽神網站提供未上市即時報價與新聞資訊。

７．公開資訊觀測站

公開資訊觀測站為目前最便捷的股票資訊系統，除了提供公開說明書與完整財報之外，市場公告、及時重大訊息、最新資訊、股權轉讓資料與受輔導專區等，提供最即時的資訊供投資人參考。

透過公開資訊觀測站查詢個股ｓｔｅｐ　ｂｙ　ｓｔｅｐ

若我們要查詢華冠通訊９２年７月的月營收報表，但不知道他是上市、上櫃還是未上市股票可以下列步驟查詢。

１．先連結到公開資訊觀測站　網址是：http://mops.tse.com.tw/  

２．市場別選項，選定要查詢的是上市、上櫃或者是興櫃、未上市公開發行公司股票，或者直接選擇全部查詢。

因為我們不知道它是上市、上櫃，還是未上市股票，因此在市場別選像直接選擇全部查詢。

３．資訊項目選項，選定要查詢的事重大訊息、財務報表、營運概況、公司概況等。

月營收報表屬於營業狀況項目，在營業狀況項目選項點選後，右方報表類別會出現許多選項。

４．報表類別，就是３選定之後的細項，例如營運概況就包括各項產品業務營收統計表、開立發票及營收資訊、赴大陸投資資訊、投資海外子公司資訊、現金增資及發行公司債基化查詢、衍生性商品交易查詢等選項。

在報表類別選項中找出各項產品業故營收統計表選項。

５．４完成後，再用公司代號查詢找出公司的代號，並鍵入藥查詢資料的年度月份，最後按查詢即可顯示要查詢的資料。

由於我們要查詢的公司已知為華冠通訊，採依公司簡稱代號（網頁左中）查詢。在公司簡稱輸入欄中輸入「華冠」，視窗出現兩個華冠通訊，名稱一模一樣，因此我們可以確定華冠通訊目前已上興櫃市場，故出現８１０１華冠通訊【興櫃】，此時我們就點選它。

６．點選完畢後，公司代號藍出現華冠通訊的代號８１０１，並於資料年月輸入我們要查詢的９２年７月份月報表，鍵入９２０７，再點選詳細資料即可完成。